亚洲AV午夜国产精品无码中文字,欧美日韩精品一区二区在线视频,亚洲AV 日韩AV 手机在线观看

  • <th id="ae92l"><option id="ae92l"><acronym id="ae92l"></acronym></option></th>
    1. <code id="ae92l"><em id="ae92l"><track id="ae92l"></track></em></code>
      <tr id="ae92l"></tr>
      <tr id="ae92l"><sup id="ae92l"></sup></tr><big id="ae92l"></big>
      <big id="ae92l"></big>

      <code id="ae92l"><small id="ae92l"><optgroup id="ae92l"></optgroup></small></code>

      民生證券-利率專題:匯率壓力之下利率怎么看?-221004

      查看研報人氣榜
      日期:2022-10-05 14:38:35 研報出處:民生證券
      研報欄目:債券研究 譚逸鳴  (PDF) 24 頁 1,944 KB 分享者:yuk****22
      請閱讀并同意免責條款

      【免責條款】

      1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

      2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

      3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

      4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

      研究報告內容
      分享至:      

        9月28日,美元兌人民幣匯率進一步突破7.2,人民幣匯率創下2015年以來新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】政策考量下的內外均衡壓力逐步提升,未來人民幣匯率及債市走勢怎么看?我們先來復盤歷史上幾次人民幣快速貶值時期的債市走勢:

        復盤人民幣匯率4次貶值時期

        回顧歷史上幾輪貶值周期(2015年“811”匯改至2017年1月初、2018年3月下旬至10月末、2019年5月初至9月初、2020年1月下旬-5月末),可以看到,在美聯儲加息而國內政策寬松、美國經濟復蘇而國內經濟走弱時,人民幣貶值壓力通常增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)在此期間,央行往往通過多種匯率政策對沖貶值壓力,而人民幣貶值趨勢的根本性扭轉,則需要國內經濟基本面的有力支撐,與此同時中美關系也是一項重要影響因素。

        針對貨幣政策而言,匯率貶值并不會改變國內政策的整體取向,始終以我為主。但內外均衡考慮之下,其對國內貨幣政策工具及節奏確有一定約束。針對資金面和債市而言,匯率貶值的影響也較為有限,資金面和債市同樣呈現以我為主。

        近期人民幣一度出現快速貶值,與歷史情形有相似之處,即中美經濟基本面走勢分化、政策周期錯位。在此情形下,如何看待未來美元兌人民幣匯率?

        如何看待人民幣匯率?

        從歷史復盤看,關鍵還是在于美元走強的節奏以及國內經濟修復情況。當前美國經濟具有韌性和美聯儲加息預期將對美元指數形成支撐;而國內經濟基本面尚不具備往經濟潛在增速靠攏的動能,對應貨幣政策便仍會保持寬松。綜合來看,穩匯率效果仍待進一步觀察。

        那么國內貨幣政策應對空間如何?當前央行為維持匯率基本穩定,仍有充足的政策工具。操作框架上來看,央行主要通過匯率定價干預工具、外匯流動性調節工具、跨境資本管理工具及口頭干預等手段來對沖人民幣貶值壓力。如果人民幣貶值壓力進一步加大,央行可以進一步調用其他外匯管理工具,其中動用外匯儲備直接干預最為直接,當前我國還有約3萬億美元的外匯儲備,可用于應對貶值壓力。綜合來看,我國應對人民幣貶值壓力仍有充足的政策空間,但中短期內貨幣政策在節奏和工具選擇上或還是會受到一定程度的影響。

        債市怎么看?

        綜合來看,貶值時期貨幣政策總體仍是以我為主,但貶值壓力還是會對國內貨幣政策工具及節奏產生一定影響,故而關于年內降準降息問題:(1)年內再次降息的可能性不大:當前經濟金融呈現趨勢上弱修復,再考慮內外平衡,我們預計年內再次降息的概率不高;(2)年內再度降準節奏或也受一定約束:出于穩銀行負債成本的角度,年內再次降準存在一定可能。但在內外平衡考慮之下,央行也將適度關注M2與外匯儲備的增速差,這或在一定程度上對降準有所約束。

        于債市而言,當前國內經濟基本面尚不具備往經濟潛在增速靠攏的動能,對應貨幣政策便仍會保持寬松;穩匯率效果仍待進一步觀察,這或將一定程度制約央行行為,但內外均衡之下更以我為主;故而流動性也將維持在合理充裕狀態,當然諸多干擾因素下波動性可能加大,但整體無虞。在此情形下,債市短期或繼續調整,中期視角下債市仍有空間,10月隔夜利率仍按照1.2-1.5%判斷,10年期國債利率或更多在2.6-2.75%間震蕩。

        風險提示:政策不確定性;基本面變化超預期;海外地緣政治沖突

      我要報錯
      點擊瀏覽閱讀報告原文
      數據加工,數據接口
      我要給此報告打分: (帶*號為必填)
      *我要評分:
      暫無評價
      慧博智能策略終端下載
      相關閱讀
      2022-10-14 債券研究 作者:譚逸鳴 16 頁 分享者:fll****58
      2022-10-14 債券研究 作者:譚逸鳴 15 頁 分享者:qq6****76
      2022-10-13 債券研究 作者:譚逸鳴 13 頁 分享者:thu****ic
      2022-10-13 債券研究 作者:譚逸鳴 14 頁 分享者:有**味
      2022-10-12 債券研究 作者:譚逸鳴 14 頁 分享者:zf6****99
      關閉
      如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
       將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
      小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
      操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
      *我要評分:

      為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

      您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

      當前終端的在線人數: 79279
      掃一掃,慧博手機終端下載!

      正在加載,請稍候...

      亚洲AV午夜国产精品无码中文字,欧美日韩精品一区二区在线视频,亚洲AV 日韩AV 手机在线观看